【资讯】金学伟大盘尚有余力下跌暂无空间

金学伟：大盘尚有余力 下跌暂无空间

【名家简介】　　金学伟，我国最早的证券分析评论家之一，资深技术派专家，金证导航技术暨运营总监。　　在股票市场上，供给和需要起着最后的决定作用。无论我们说宏观经济如何如何，对未来的预期如何如何，它最终都要反映在供求关系上——资金的增与减、买卖意愿的强与弱。因此，对股票市场，我最关心的一个技术分析乃是供求关系的分析。　　就大市而言，这个分析可从两个层面进行。　　一个是量与价。这是比较浅表层的。因为成交量的大小虽然和资金量的多少有正向关系，市场的资金越多，成交量越大，反之则越小。但作为日常交易的反映，成交量的大小还受到一些短期的、随机因素影响。因此，相同的资金量，不一定产生相同的成交量。成交量只是资金和情绪的双重反映。这也就是传统的量价分析常常失效的根本原因。　　一个是钱与价。这是比较深层次的。不管成交量的大与小，市场有多少资金，就有多大的潜在买盘和潜在能量。不管近几天的交易量是大是小，这些潜在的买盘和能量总会在一个阶段中反映出来，影响并制约着股价走势。　　在新增供给非常有限的情况下，理论上，有多大的成交量就有多高的价位，或者更准确地说，有多大的资金量，就有多高的价位。这就是我曾经说过的“量价同位”原理。　　去年4月以来的大盘走势非常充分地显示了钱和价的关系。以上证指数一周平均值来说，最高是5月4日2438点，股票保证金的周均最高值则是5月11日的7748亿元。其后，保证金余额逐波下跌，到去年11月31日降到最低点——5586亿元。大盘也逐波下跌，到去年11月31日，降到1989点。　　随后，保证金余额连续4周攀升，从5586亿元攀升到6335亿元，出现一周的短暂下降后，再度向上攀升并创出新高。大盘也连续4周攀升，出现一次短暂下调后又创出新高。　　考察这涨与跌背后的玄机，我们还可发现另外两个现象。　　1、从5586亿元的保证金余额到1月11日的最新统计数据 6646亿元，保证金余额提高了19%。大盘指数从1949点到本周的最高点2332点，上涨了19%。说明这一波上涨是有实质性资金支撑的，属于供求决定股价的反映。　　2、从历史统计数据来看，截至1月11日的保证金余额，相当于去年6月到9月的水平。而去年6月上证指数的平均值是2267点，最高2388点。从量价同位原理说，目前的点位也属正常的点位，符合有多大的资金量，就有多高的价位。　　总之，从资金层面考察，目前的市场可以说是大盘尚有余力，下跌没有空间。尚有余力，是因为任何一波行情 ，最后总会有一波衰竭型的升势。所谓衰竭，是指实际的供求状况已无力支撑大盘上行，唯因市场的平均成本提高了，看好成了理所当然的选择，惯性和心理定势成为支撑大盘的主要动力。而目前市场的资金能量尚未用到极限，还没有出现衰竭型升势。　　但是从实际交易情况看，在经过了将近400点的上涨后，继续向上提升的空间也已有限。本次行情，从1949点开始，基本上是一条均线一次停顿。第一次停顿出现在90天均线，均线位置2077点，指数2088点。第二次停顿出现在180天均线，均线位置2181点，指数2183点。目前是360天均线，位置2275点，大盘已在这一位置附近停顿了11个交易日。第一次在90天线这里，停顿4天。第二次在180天线这里，停顿6天。这一次已停顿11天，时间结构上已脱离了上升对称，转向震荡整理。而且在这一震荡中，我们还可看到一个新的量价变化：阴线的比例增多，阴线的成交量增大。　　从日间交易来讲，自1949点以来，买方的平均现金流量基本都在卖方现金流量的1.25倍以上，而近期已下降到了1.1倍以下。所有这些都表明，大盘已在2300点附近，达成了一种新的平衡。虽然买方的力量依然超过卖方力量，但超过的幅度已经有限，再接再厉式的空间拓展能力也已有限。　　从1949点开始，到2183点，完成本段行情的第1子浪，上涨234点。从2142点到2296点完成第3子浪，上涨154点。如果这两个划分正确，那么，1)这将是一轮涨幅逐渐收缩的行情，即能量递减型上升行情。2)行情第一波目标有两个：一是2234+154=2388点；二是2234+154×0.66=2335点。

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