医药股明年有望跑赢大盘

不过，业内人士对于医药股未来的行情依然充满信心。东北证券(000686)表示，在传统产业发展放缓和市场前景不明朗的情况下，医药产业由于其确定的高增长性，医药板块整体在2011年仍有望跑赢大盘，其中的结构性机会更将层出不穷。

业内人士表示，十二五期间，我国经济发展方式将从出口拉动向内需推动转变，由粗放式向节约型转变，医药行业兼具“内需”和“新兴”两大关键词。从政策面的角度来看，近两年，国家推出一系列医药行业政策，随着医改推进和十二五规划出台，可以预期将有更多政策出台。此外，政府支出占卫生总支出的比重也逐年增加。国泰君安表示，预计未来政府支出的增速仍然会快于个人支出和社会支出部分，这将对医药行业的需求增长构成长期利好。

国泰君安表示，从未来需求增长的空间来看，国内药品市场在过去几年基本保持20%以上的增速，是全球平均水平的两倍以上，较发达国家5％-10%的增速更具活力；IMS也对我国药品市场未来5年的成长空间给出了乐观预计，20%以上的增速可以持续到2014年。从卫生总费用增长空间的角度来看，2009年卫生费用达到17204亿元，占GDP的比重达到5.13%，而发达国家平均在11%左右。

不过，业内人士也表示，虽然在政策、需求和资金三驾马车的拉动下，医药行业在2011年仍有望实现较快发展，但可能出现的盈利能力下滑和高估值仍然是限制医药板块上涨的两座大山。一方面，新版药典、新版

GMP和新环保标准的全面实行，将大幅增加企业的运营成本；药品价格调整在2011年上半年出台。光大证券(601788)预计2011年行业盈利增长为27%，低于今年33%的增长预测。另一方面，医药板块目前2011年绝对估值已经达到32倍；相对估值也处于历史高位，溢价率达到130%。因此，未来投资者在看好行业长期发展的同时，也需要精选个股。

业内人士表示，未来投资者可以根据以下几个思路选择投资标的。首先，随着医改的推进，2011年基本药物需求有望放量；其次，在重大疾病致死率升高、专享“单独定价”政策以及国家重点扶持的大背景下，创新药将迎来最好的时代；再次，在国际专利药过期的浪潮下，我国特色原料药企业将率先迎来快速发展的机遇；最后，在国家政策和产业升级的推动下，医药产业的兼并重组将会风起云涌。就个股而言，目前机构普遍看好天士力(600535)、仁和药业(000650)、海翔药业(002099)等个股。

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