股市意外开门绿走出低谷须迈三道坎

“开门绿”给低迷中的股市再度蒙上了一层阴影，但历史最低的估值水平、监管思路倾向于保护投资者利益的明显变化，也让寒冬中的股市酝酿着希望。

“开门绿”意味今年股市复杂多变

中国物流与采购联合会1日公布，2011年12月份中国制造业PMI为50.3%，远高于上月水平及市场预期的49%，令市场憧憬中国经济企稳回暖。而周二提前开市的亚太股市也表现让人惊喜，多家机构判断2012年股市开门红是题中之义。

昨日大盘开盘表现良好，其中上证指数以2212点开盘，向上跳空高开12.58点。涨幅0.57%，在开盘时就有四家个股触及10%涨停板限制，而且，涨幅超过3%的个股比比皆是。但谁料随后大量卖盘涌出，深成指率先翻绿，11点后上证综指也直接翻绿，回补缺口，午盘前更是加速下跌，明显弱势。截至收盘，上证指数收市报2169.39点，跌1.37%；深证成指收市报8695.99点，跌2.50%。而且盘面出现了明显的机构杀跌现象，白酒、医疗服务等前期机构扎堆的抗跌股更是成为暴跌的重灾区。

股市“开门绿”让股民担心。纵览历年A股市场，“首日效应”较为明显。从2000年算起，至今的11年里，“首日效应”有7次应验，正确率64%，尤其是过去的三年，这种效应更为突出。

万联证券研究所所长高上昨日在接受南方日报记者采访时表示，元旦后第一个交易日和春节后第一个交易日有同样重要的意义。元旦后第一个交易日的“开门绿”意味着2012年股市的走势格局复杂多变，若春节后第一个交易日还是“开门绿”的话，意味着2012年全年的局势不容乐观；若开门红的话，虽然跌宕起伏，但还是有机会的。

纵观机构近期的观点，也普遍认为目前经济环境仍不明朗，短期还是以震荡为主，走出困局还要跨越“三道坎”。

1道坎

欧债危机迎来最严峻考验

对于A股而言，2011年的超预期下跌，同欧债危机突然恶化有直接关系，而在2012年春季，这一考验依然严峻。

南方基金投资总监邱国鹭在接受南方日报记者采访时表示，美国经济2012年仍将温和复苏，陷入衰退的可能性很小。美国经济最大的下行风险将来自于欧洲形势的恶化。如果欧债危机继续深入，欧元区的核心国家面临债务违约的风险，金融市场可能出现大幅动荡，打击投资者信心。同时，金融市场的波动，也会导致实体经济对未来失去信心，投资和消费意愿大幅下降。但整体来看，欧债危机失控的可能性较小，欧盟对于债务问题国家仍有较强控制力，欧债危机最终更可能会通过漫长的谈判慢慢解决。

南方基金在最新的策略报告中指出，今年2月份和3月份是“欧猪五国”债务集中到期日，目前欧洲银行系统对“欧猪五国”面临着巨大的风险敞口，一旦欧债问题没有好转迹象，“欧猪五国”需要进行债务减记，甚至债务违约，欧洲各大银行很可能将蒙受巨大损失，甚至可能导致一些银行破产。虽然欧洲相关银行达成了危机应对协议，内容包括减记50%的希腊国债、在明年6月之前向欧洲银行系统补充1060亿欧元的资本金和将EFSF规模扩容至1万亿欧元等，但离最终解决欧债问题还有很远的路要走。

2道坎

国内经济依然“雾里看花”

紧缩的政策以及随之而来的“钱荒”是2011年A股暴跌的关键因素之一。元旦期间，各种迹象表明，中央已明确实行稳健的货币政策，并因时因势进行预调微调；但同时强调要保持宏观经济政策的连续性和稳定性。这意味着今年政策不太可能会明显放松。

对于经济减速的担忧，2011年12月份，数据显示PMI为50.3，环比上升1.3个百分点，显示出当前经济增速回落的态势趋于稳定。但部分分析师认为，2012年中国农历新年提前至1月23日，这使得节日因素提前反映在PMI数据中。

“尽管我们的潜在经济增长率可能会下一个台阶，但依然是一个快速发展的经济体，无论是可投资的领域，还是可消费的广度与深度，都有很大的空间，在估值合理、政策支持、环境有利的情况下，二级市场还是有很多机会的，”农银大盘蓝筹股票基金经理李洪雨对此则相对乐观。

3道坎

巨额IPO

继续抽血

十年中，A股在IPO大扩容背景下迅速成长，但只重量不重质的发展方式并没有给广大投资者带来多少真正实惠。2001年，一年间上市公司不超过63家，市场还可以慢慢消化，投资者也可以慢慢分析和选择；2011年，一年间上市公司达到282家，平均计算，几乎每个交易日都有一只新股上市，投资者应接不暇，市场资金也无力承受。当IPO扩容速度过快，市场资金就会陷入拆东墙补西墙的境地，市场自我修复功能会发生紊乱，成为疾病的滥觞。

而在2012年，IPO减速的迹象仍没有出现。在昨天举行的“2011年IPO市场回顾及2012年展望”新闻发布会上，普华永道预计沪深股市IPO融资额会达到2700亿至3000亿元，保持2011年的融资水平，其中上市公司的数量仍将高达300家。

普华永道中国主管合伙人林怡仲同时透露，目前很多中国企业开始首发准备工作，等待合适的时机上市，预期2012年深圳创业板及中小企业板融资活动仍然活跃。而他认为，对于经济低迷的担忧和投资者信心才是股市低迷的主要原因。

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